近年来，马拉松竞速鞋中底材料完成了一场近乎一边倒的代际更替：传统化学发泡EVA的市场份额被超临界发泡材料迅速替代，超临界中底已成为竞速跑鞋的主流配置。
品牌配资开户扎根于国际制造名城东莞的广东龙行天下科技股份有限公司(下称 "龙行天下")是全球运动鞋履制造头部企业，正以自研自动化产线和注塑超临界中底技术为两个切入点，一边改造生产方式，一边升级产品性能。招股说明书显示，这家在中国、越南、印尼布局26家工厂、年产量约5000万双的运动鞋履制造商，正将超临界发泡核心技术与规模制造转化为企业的竞争壁垒。
元股证券:ygzq.hk锚定超临界发泡中底科技，性能提升实现弯道超车
中底是运动鞋性能的核心，超临界发泡的工艺路径则是：将氮气或惰性气体注入中底基材，使其融合为介于固体与液体之间的超临界状态。这一技术伴随两方面升级——基材端，从传统EVA升级为TPU、TPEE、PEBA等更高阶材料;工艺端，从化学发泡演进至超临界物理发泡。
升级带来的差异，在数据上直观可感：传统EVA中底的回弹率为40%-55%，每次着地近半能量以热的形式耗散;超临界PEBAX(尼龙弹性体)回弹率可达75%-85%，同样步频与力量输入下可多获得约30%的能量回馈。以体重65公斤、步频180步/分钟的跑者为例，一场全马约42000步，运动生物力学研究表明，高回弹中底可使跑步经济性提升2%-4%。
循着这条技术主线，龙行天下的核心布局清晰可见：以中底为切入点，设备、模具、材料三条链路同步推进，构建从专利到量产的全链条能力。
最先得到验证的，是与迪卡侬的深度协同。2025年，龙行天下与迪卡侬联合超临界发泡面底一体成型技术项目，采用超临界流体发泡技术一次性完成中底、外底的成型及其与鞋面的无缝结合，将传统制鞋和组装步骤需要的十几道鞋底工序压缩至一道，并依托鞋面一体成型与3D打印技术实现两道工序造整鞋的突破，缩短生产周期、降低碳排放，同时兼顾跑鞋所需的缓震、耐久、轻量化性能。项目开发中，公司解决了多项技术痛点和难点，推动前沿技术脱离实验样本阶段，加快市场化商用落地。
项目之外，工艺源头也同步补齐。2026年1月，控股子公司东莞维步与北京化工大学签订《技术转让合同》，以 1200万元许可费、8年排他许可期限引入超临界流体注塑高发泡成型技术，覆盖两项核心专利(ZL2014101741237、ZL2020100810983)。子公司站胜数字化掌握复杂3D金属模具打印技术，可承接中空、镂空、倒叉结构及超临界发泡模具的制造;GCR、GCU等高性能材料实现超轻、高弹、耐磨与环保降解的性能组合。设备、模具、材料三线汇聚，构成公司在中底技术竞争中的差异化支点。
营业收入增至58.34亿元，智能制造与规模扩张互为支撑
制鞋的自动化难点在于鞋型繁多、工序交叉、材料属性各异。龙行天下从集团层面设立自动化与数字化两大专职部门，推动技术团队与生产一线协同，以"设备自研+系统自建"推进全流程改造。
自研设备已覆盖制鞋全流程：模块化自动化生产线可按鞋型结构与工艺流程灵活调整设备数量，适配直线型、U型线等场地形态;面底精准匹配系统依托3D视觉与高速算法自动生成机器人作业路径;混型混色混号码生产线兼容多品牌、多型体、多码多色同线生产;自动化包装设备完成标签检测、防错防呆、整箱称重、自动码垛分拣，并与智能无人车协同作业。智能裁切机、电脑针车模组化生产线、入楦全自动化设备等均已装机投产。
与之配套的数字化系统，则把产线、仓储与订单串成一张网：ERP、OA、EMS等应用相继上线，核心的MES与QMS已完成从1.0到2.0的升级;原材料仓、成品仓自动化与车间AGV无人配送同步落地。子公司湖南龙行天下已被列入湖南省2026年度先进级智能工厂。这套体系的效率红利，最终落在营收数字上：报告期内，公司营业务收入由42.11亿元增至58.34亿元，2026年1-6月为31.77亿元，规模扩张与智造能力互为支撑。
SPIKE 评分第一，技术积累与客户认证形成闭环
2026年6月末，龙行天下已拥有专利436项、软件著作权27项，覆盖生产制程、生产工艺、治具、生产设备、模具设计、检测设备改造等方向，已应用于规模化生产，形成"研发—专利—量产"的正向循环。
这份技术积累的成色，最终交由客户检验。2023年，公司在adidas供应商SPIKE评分体系中得分第一;2024年再获adidas最具竞争力奖与Game Changer大奖，其鞋履自动化生产线项目在 adidas 2024年、2025年北亚ME峰会上先后荣获"自动化灯塔奖"与"银奖"。公司是迪卡侬鞋业全球仅有的5家战略合作伙伴之一，报告期连续3年获得李宁品牌评价最佳供应商奖，2024年至2025年连续五个季度获Under Armour供应商MVP奖项。
面向未来，龙行天下将本次IPO募资投向湖南站峰运动鞋底自动化生产线、钟祥龙行天下自动化升级改造、越南玉乐鞋底自动化生产基地等项目，并计划将成熟智造体系逐步推广至各生产基地。据弗若斯特沙利文预测，全球运动鞋市场规模2030年将达2469亿美元。在行业向智能化、高端化迁移的过程中，手握自动化产线与超临界发泡技术的龙行天下，有望在制鞋业产业转移中占据更有利位置。
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