美联储新任主席首次FOMC会议在即，多重加息压力持续升温

（来源：固收加小咖）

下周，新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将迎来其任期内首场联邦公开市场委员会（FOMC）会议。此次会议前夕，美联储整体政策氛围更趋鹰派，市场与舆论层面向美联储施加的加息压力也持续攀升。

前堪萨斯城联邦储备银行行长托马斯·霍尼格（Thomas Hoenig）近期公开发出警告，直言当前美联储货币政策刺激性过强，是推动美国通胀持续升温的核心原因之一。

通胀数据也印证了当前经济压力。受伊朗局势影响，国际能源价格大幅走高，直接拉动美国通胀上行。数据显示，美国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，时隔三年再度突破4%关口，创下2023年5月以来的最高同比增速，且通胀涨幅已超过同期美国居民薪资涨幅。细分数据来看，剔除波动较大的食品和能源成本后，美国5月核心CPI环比仅上涨0.2%，低于市场此前预期。

针对当前货币政策现状，霍尼格做出进一步解读。他表示，当前美国实际利率仍处于负值区间，远低于货币政策中性水平，这一失衡状态将持续支撑核心通胀高位运行。

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对此，他解释了负实际利率带来的市场扭曲效应：“长期压低利率、维持负实际利率的环境，会催生明显的财富效应，让资产持有者持续获益。”这种经济格局正在深刻改变市场与居民消费状态：一方面普通消费者逐步退出住房市场，购房置业意愿与能力持续下滑；另一方面通胀持续上行的大背景下，美国富裕阶层依托资产收益，消费能力和消费节奏始终保持稳定，社会消费分层、市场结构失衡问题加剧。

对于下周即将召开的FOMC会议，霍尼格预判美联储大概率不会出台加息举措。他分析称，美联储一贯秉持避免给市场带来突发政策变动的原则，同时当前美联储承受着多重外部政治压力，短期落地加息动作的概率较低。

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但他着重警示，拖延货币政策调整存在显著风险，尤其不利于市场通胀预期的管理，只会延后经济与货币政策所需的修复调整进程。

基于此，霍尼格给出明确政策建议：美联储需在11月美国中期选举落地前启动加息动作，采取循序渐进、系统化的加息方式，逐步将利率调整至中性水平，修正当前偏宽松的货币政策基调。他强调，美联储无需一次性大幅加息，但必须稳步推进调整，当前利率水平与中性利率标准仍存在巨大差距。

除此之外，霍尼格还对美联储经典的“点阵图”预测体系提出批评，认为其参考价值有限、可靠性不足。他指出，回顾点阵图的历史数据与落地效果，该指标兼具误导性与局限性，美联储不应过度依赖其预判未来政策走势，而应聚焦当下经济实况制定货币政策。

针对“欧洲央行加息会影响美联储决策”的市场观点，霍尼格也予以否定。他认可欧洲央行加息是应对本土通胀压力的合理举措，但明确强调，美联储拥有独立的货币政策决策权，所有政策调整都应基于美国自身经济基本面做出评估与判断杠杆配资炒股快速开户，不受海外央行政策动作干扰。