北交所上市药企梓橦宫（920566.BJ）交出了一份稳中有进的中期答卷配资成交价格是否真实。
公司2026年半年度报告显示，上半年实现营业收入2.1亿元，同比增长6.77%；归母净利润3685.56万元，同比增长4.07%；扣非归母净利润3277.45万元，同比增长5.64%。更值得关注的是，公司毛利率由去年同期的76.47%提升至80.5%，盈利能力持续改善。开源证券在最新研报中维持对其"买入"评级，看好公司研发项目潜力与中医药布局，预计2026年至2028年归母净利润分别为0.99亿元、1.12亿元和1.25亿元，对应PE分别为14.5倍、12.9倍和11.5倍。
核心品种韧性十足，产品结构持续优化
从业务板块来看，神经系统用药依旧是公司业绩的压舱石。2026年上半年，该板块实现营收1.82亿元，同比增长12.33%，占公司营收比重约87%，核心品种胞磷胆碱钠片（欣可来）在院内市场地位稳固。骨骼肌肉系统用药同样表现亮眼，实现营收1159.05万元，同比增长12.74%，毛利率同比提升5.11个百分点，塞来昔布胶囊等新品种的市场渗透率正在稳步提高。
受流感用药磷酸奥司他韦胶囊销售减少影响，呼吸系统用药营收有所收缩，但玄驹胶囊在2025年完成产品包装升级后，于今年上半年恢复销售，为公司中成药板块注入新的增量。整体来看，公司产品结构正从单一核心品种向多元梯队演进，抗风险能力显著增强。
全域营销纵深推进，线上线下协同发力
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在营销端，梓橦宫正加速从传统药企向全域营销型企业转型。院内市场方面，公司持续夯实产品循证医学证据链，通过学术推广强化医生处方信心；基层医疗方面，针对社区和乡镇卫生院的实际需求，搭配适合基层使用的产品组合，深挖下沉市场潜力；医药电商方面，公司紧抓线上购药和即时送药上门的新趋势，积极拓展B2C、O2O平台，打造线上增量新阵地。
10倍杠杆平台这一"院内+基层+电商"的三维布局，与公司在"十五五"战略规划中提出的"三羊开泰、全域绽放"战略定位高度契合。通过数字化赋能与渠道下沉双轮驱动，公司正在构建覆盖全域终端的营销网络，为后续新品种的快速放量奠定基础。
研发投入加码，创新管线进入兑现期
2026年上半年，公司研发投入达2019.75万元，同比大幅增长54.48%，创近年来新高。高强度的研发投入正在转化为实实在在的产品管线进展：富马酸伏诺拉生片已取得药品注册证书，酒石酸西尼必利原料药提交上市申请并获受理，一类创新药马甲子胶囊Ia期临床试验研究入组持续推进，布洛芬缓释胶囊、地屈孕酮片、酒石酸西尼必利片等处于中试阶段。
与此同时，公司新启动了仿制药艾瑞昔布片、雌二醇片/雌二醇地屈孕酮片复合包装的研发，以及改良新药痛风凝胶、镇痛贴剂的临床前药学研究，持续丰富妇科类用药和镇痛类用药两大产品管线。开源证券指出，尽管经典名方等中药项目因工艺研究问题进度有所滞后，但公司在化药领域的研发推进整体符合预期，"以仿促创"的研发策略正逐步显现成效。
在人口老龄化加速、健康消费升级的大背景下，梓橦宫凭借深厚的品牌积淀、清晰的战略定位和加速兑现的研发管线，正逐步从传统仿制药企向创新型制药企业迈进。随着富马酸伏诺拉生片等新品种陆续上市贡献收入，以及线上渠道和基层市场的持续深耕，公司中长期成长逻辑愈发清晰。
（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）
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