【国投期货|化工视点】全球视角看PVC供应格局：变局与重构

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　　国投期货研究院

　　当前全球PVC市场正处于产能扩张接近尾声、存量竞争全面开启的关键阶段。与此同时，全球产能格局正在发生结构性变化：中国产能占比持续上升，欧美高成本产能加速退出，中东依托天然气资源成本优势崛起，印度则成为全球最重要的需求增量来源。本文将从全球视角出发，系统梳理全球产能的发展格局。

　　1.PVC全球产能格局

　　近几年，PVC全球产能呈现增加趋势，2021年产能不足6000万吨，2025年增至近6500万吨，五年间产能增加了近10%，新增产能主要集中在东北亚地区。产能持续扩张一方面得益于中国国内市场的经济韧性，另外全球发展中国家基础建设以及房地产产业的快速发展对PVC需求的提振，尤其是印度市场带来的需求增量。

　　全球产能主要集中在东北亚、北美以及西欧地区。其中东北亚占比55%；北美占比15%；西欧占比11%。东北亚是全球最大的生产基地，中国大陆在东北亚产能占比达到85%，中国台湾占比5.14%，日本占比4.97%，韩国占比4.44%，少量的产能在朝鲜。北美凭借低成本乙烷原料，是全球最大的PVC出口地区。西欧受到能源成本高企冲击，近几年产能有所下滑。

　　2．全球工艺情况

　　PVC主要有电石法和乙烯法两大工艺。电石法工艺是煤炭与生石灰依靠电弧高温熔化反应生成电石，电石与水反应生成乙炔，乙炔与氯化氢经二氯化汞催化反应生成氯乙烯，氯乙烯聚合生成聚氯乙烯。乙烯法工艺是用原油或天然气等生产乙烯，乙烯经氯化或者氧氯化生成二氯乙烷，然后裂解生成氯乙烯，最后聚合生成聚氯乙烯。全球范围内，乙烯法是PVC的主要工艺，产能占比达到70%，美国、西欧、中东以及日韩等地区均以乙烯法为主。全球普遍选择乙烯法，除了环保优势以及产品质量外，另外成本趋势反转，使得乙烯法成本劣势减弱。

　　能耗方面，电石法PVC平均吨耗能为8500千瓦时，乙烯法PVC平均吨耗能在3600千瓦时，乙烯法优势明显。环保方面，电石法是原料乙炔与HCL在催化剂的条件下进行反应得到氯乙烯，催化多数采用汞触媒，存在汞污染。在“三废”处理问题上，电石法生产PVC过程中，1吨PVC会产生烟尘20公斤、电石渣1.2吨、废水20立方米以及氯化氢、氯乙烯等废气。而乙烯法不使用含汞催化剂，生产“三废”主要是工艺废水及地面污水，废气和催化剂、保温材料、焦炭等少量废固，环保处理相对简单且不存在汞污染问题。乙烯法具有绝对的环保优势。产品质量方面，乙烯法产品纯度更高、质量更好。电石法PVC因杂质较多，分子量相对较低、分子量分布较宽，性能指标不如乙烯法，在医用、饮用水管等对杂质和性能要求极为严苛的高附加值领域，乙烯法产品拥有不可替代的优势。这也是市场上电石法PVC的价格低于乙烯法PVC的主要原因。成本方面，前几年受益于国际原油价格走低，尤其是北美页岩气及中东油田伴生气等低成本乙烯的大规模供应，国外乙烯法PVC成本降低，优势相对显现。

　　而中国富煤贫油少气的能源格局，主流的工艺是电石法，尤其西北地区依托煤、电、氯碱化一体循环，原料成本具有优势。与国际上产能占比相反，2020年之前中国电石法产能高达80%左右，目前电石法产能约70%，乙烯法产能占比升至约30%。

　　《关于汞的水俣公约》要求2032年禁采原生汞矿，而电石法使用含汞催化剂，用汞量较大，环保压力倒逼PVC行业绿色转型，中国的产业结构也逐步升级，乙烯法以其环保优势，产能占比逐步提升，由2016年17%的产能占比提升至目前30%。

　　3．全球代表性生产企业

　　美国是全球第二大PVC生产国，也是全球最大PVC出口国之一，但2025年受制于全球贸易壁垒的升级，传统出口市场受阻，新兴市场出口有所增长。美国最大的PVC生产企业是信越化学，也是全球最大的PVC生产商，年产能达到415万吨左右，在美国、日本和欧洲均设有PVC制造工厂。2024年10月Plaquemine基地第二条生产线（38万吨）正式投产，该基地总产能提升至130.5万吨；Addis基地90万吨；Freeport基地145万吨；美国本土产能合计365万吨。

　　西湖集团是全球PVC产能排名第二的企业，总部也在美国。2025年12月关闭：密西西比州阿伯丁工厂（45万吨PVC产能）；路易斯安那州莱克查尔斯氯乙烯单体工厂，年产能为41.3万吨；莱克查尔隔膜氯碱工厂，生产能力为37.5万吨/年的氯和41.3万吨/年的烧碱；莱克查尔斯苯乙烯工厂，产能为25.9万吨/年。关闭后，西湖集团PVC产能250万吨（北美220万吨）；氯乙烯生产能力为350万吨（北美270万吨）；氯气和烧碱生产能力分别为300万吨/年和340万吨/年（北美分别为250万吨和280万吨）。

　　OxyChem氯气、烧碱、PVC产能位列美国前三，其利用母公司Oxy的天然气资源生产乙烷→乙烯→VCM→PVC，形成一体化链条，降低原料波动风险。其在北美地区拥有七处生产基地，PVC年产能约为140万吨。2026年1月2日，Berkshire Hathaway以97亿美元现金完成对OxyChem的收购，标志着巴菲特逆向投资化工行业的重大布局。

　　中国是全球最大的PVC生产国。台塑集团PVC年产能约311万吨，排在全球前三。中国台湾是其核心生产基地，产能为130.1万吨；其在美国位于路易斯安那州和德克萨斯州的工厂既生产悬浮树脂也生产特种树脂，产能约130万吨，后期有扩建计划。另外在中国宁波设有工厂，产能约50万吨。中国大陆排名靠前的产能主要集中在西北地区，具有成本优势，其中龙头企业中泰化学年PVC产能为260万吨，新疆天业以及北元集团都达到120万吨以上的产能。

　　欧洲代表性企业是INEOS/INOVYN，其PVC产能约200万吨，生产基地分布在比利时、法国、英国、德国等地。比利时是其最大的PVC生产基地，年产能42万吨。法国生产基地年产能约29.5万吨，2025年4月曾因故障宣布不可抗力，目前已恢复正常运行。

　　韩国最大的LG Chem全球PVC产能150万吨，其核心产能位于韩国丽水，大约有110万吨的PVC产能，中国是其最大的海外生产基地，在天津有约40万吨的PVC产能。今年因为中东地缘冲突带来的原料短缺问题发布不可抗力公告。

　　4．全球贸易流向

　　PVC全球最大的净出口地区为北美、东北亚、西北欧，其中美国 PVC 出口量占全球贸易量的30%以上，中国大陆和中国台湾地区也是主要的出口地，占国际贸易量的20%以上。北美地区货源主要流向东南亚、南美、东北亚、印度次大陆、中东以及非洲；东北亚主要流向中东、印度次大陆以及东南亚，其中中国大陆货源主要流向中亚、东南亚、印度及俄罗斯等地。

　　全球最大的净进口地区为印度、中东、非洲、东南亚和南美。印度由于强劲的内需，但供给严重不足，成为全球进口PVC最多的国家，占全球进口总量的16%，进口来源主要是东北亚、北美以及西欧，其中中国大陆是其最大的进口来源，占到了40%左右。中东、非洲、东南亚以及南美进口来源主要是东北亚、北美以及西欧。

　　图：PVC全球贸易流向

　　5．全球产能投放情况

　　全球PVC产能在2025年经过一波高增长后，行业从增量扩张迈向存量竞争的新时代。未来全球产能增速将放缓，新增投产主要集中在印度。13届印度乙烯基展于2026年4月举行，提及2030年市场需求增至600万吨，仍旧有200-300万吨缺口依赖进口，需求增长核心主要来自于农业水利，实现农村家庭自来水全覆盖；另外印度住房保障以及城市管道、线路系统升级，都是PVC需求增量。面对印度旺盛需求，未来信实工业的150万吨以及阿达尼的120万吨项目在印度均有投产计划，其中阿达尼原计划是2025年底投产，现在严重延期，预计推迟到2028年投产，除了财务紧张原因外，背后与原料供应依赖进口密不可分，印度企业主要是乙烯法生产PVC，但本土乙烯产能严重不足，主要依靠进口，成为PVC产线稳定生产以及成本控制的一个难点。

　　其他地区投产的计划有沙特阿拉伯100万吨、印度尼西亚50万吨、加拿大20万吨，中国40万吨，未来全球合计新增投产约480万吨，均为乙烯法装置。

　　6．全球产能退出情况

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　　全球PVC产能过剩，利润承压的背景下，2025年有产能持续退出，其中以欧洲地区最为显著，其最主要原因在于高昂的能源成本造成欧洲工厂亏损运营，另外欧洲严苛的碳合规成本也成为了关停的推手。欧洲产能利用率显著降低，目前大部分时间维持在60-70%较低开工率。

　　2025年中国低成本的乙烯法PVC产能大量释放，出口优势明显，也推动了全球高成本PVC产能退出，美国西湖由于其老旧的装置运营成本过高，出口利润微薄，2025年12月关停45万吨的PVC产能。日本也在临近时间关停了25万吨产能。2025年以来全球138万吨PVC产能退出市场，而未来新增投产少，全球PVC将进入存量竞争时代。海外市场退出，中国PVC出口量以及市场份额有望继续提升。

　　7．中东地缘冲突引发供给收缩

　　2026年3月以来，中东地缘冲突升级导致海内外PVC装置接连发布不可抗力，其根本原因在于原料端乙烯短缺，进而影响生产，造成乙烯开工率大幅下滑。霍尔木兹海峡承担了全球约20%的原油运输量，主要流向亚洲市场，而日本、韩国及中国台湾地区的PVC生产以乙烯法为主，在本轮冲突中原料供应影响较大，产能利用率因上游不可抗力陆续下降至5-6成。冲突爆发后，YNCC、LG、韩华、台塑、东曹以及东南亚、印度多家公司均已发布不可抗力。

　　自3月以来，乙烯及PVC价格均大幅上涨，其中原料乙烯涨幅超过PVC，进一步加剧了乙烯法装置的亏损，导致其开工率持续下行。尽管当前地缘冲突有所缓和，霍尔木兹海峡通行仍未完全恢复正常，乙烯原料短缺问题仍持续制约海内外PVC装置开工。另外地缘冲突影响减弱后，内盘PVC价格显著回落，而外盘价格虽有下调但仍处高位，内外价差维持高位，对中国出口形成利好，中国在全球PVC贸易中的份额有望进一步提升。